債務風險警報拉響：基建與社會投入面臨雙重擠壓

　　本報訊：一位前央行官員稱，政府債務不斷膨脹，正使國家投資社會和基礎設施項目的能力承壓，引發了人們對維持增長所需財政空間未來幾年或縮小的擔憂。

　　環球源合夥人(GlobalSource Partners)經濟學家、前菲律賓央行副行長迪瓦·銀尼貢多(Diwa Guinigundo)警告，目前公共債務約達17.5萬億元，其快速積累可能使資源偏離發展重點，因利息支付在國家預算中的占比日益增大。

　　在擬議的2026年支出計劃中，政府將撥2.01萬億元償債，利息支付9500億元，高于今年的8480.3億元。其中，7075億元用于國內債務，2425億元用于外債。同時，1.06萬億元指定用于本金攤銷，低于今年的1.21萬億元，約8893億元用于國內債務，1663億元用于償還外債。

　　銀尼貢多表示，債務融資支出雖在疫情和近期衝擊期間對緩衝經濟起到作用，但債務快速積累可能排擠社會和基建投資。他強調，這凸顯了財政整頓的挑戰，即維持基本公共服務的同時逐步減少政府赤字。

　　為維持財政健康，政府需收緊赤字路徑，提高收入效率，合理化低影響支出。銀尼貢多稱，這需要基于可靠赤字削減目標、改進支出管理和提高公共部門生產力的中期財政戰略。

　　國庫局數據顯示，截至6月底，我國債務與GDP之比從上一季度的62%和去年同期的60.9%攀升至63.1%，超過了多邊貸款機構認為發展中經濟體可控的60%門檻。

　　政府主要通過向國內債權人借款管理債務負擔，計劃明年77%的借款來自國內，23%來自外國貸款機構。截至8月底，國內債務達12.09萬億元，外債為5.38萬億元。

　　銀尼貢多還指出，2026年預算討論不應僅關注數字目標，還應關注財政框架的完整性和連貫性。他強調，辯論超越了數字，重新引發了財政擴張能否與制度完整性和政策一致性共存的長期治理問題。

　　政府希望明年支出6.793萬億元預算，相當于GDP的22%。銀尼貢多警告，若不解決“無計劃支出、不透明的兩院調整和政治驅動的撥款”等弱點，預算改革將只是程序性的。

　　他補充說，可信的財政整頓計劃需與透明的預算執行、增強的審計能力和非政治化的分配機制相匹配，這是國家預算成為包容性和可持續增長真正工具的唯一途徑。

　　預算副部長羅蘭多·托萊多上週五表示，現有財政政策反映了我國面臨的現實，政府已仔細審查和重新調整了中期財政計劃，以積極應對國內外挑戰。

　　他表示，未來幾年財政狀況將繼續加強。

　　政府預計赤字占GDP的比率將從2025年的5.5%降至2028年的4.3%。

　　托萊多表示，隨著關鍵改革全面實施，到2028年稅收可達GDP的16.3%。他還稱，對重點部門的戰略投資將推動支出以平均每年GDP的21.1%的速度增長，這些舉措凸顯了財政可持續性和包容性增長的穩步進展，將確保有足夠財政空間支持未來關鍵優先事項。