楊文田 ：特朗普關稅風暴：美國重走大蕭條前夜

　　美國自2018年以來，特朗普政府以“讓美國再次偉大”為口號，推行廣泛且反覆的高關稅措施，試圖通過貿易壁壘重振製造業並縮小貿易逆差。但近日最新經濟數據顯示：2025年第一季度GDP出現-0.2%年化收縮，失業率徘徊在4.2%，核心PCE通脹雖回落至2.1%，卻有再度抬頭風險。與此同時，美方在亞太與歐洲的“去耦合”動作正加速，日益疏遠盟友與主要市場；專家警告，若繼續以單邊關稅換談判，美國經濟可能陷入類似30年代大蕭條的惡性循環。

　　2025年5月30日，美國商務部發佈數據稱，第一季度GDP年化下滑0.2%，為2024年末以來首次負增長。統計局報告指出，進口激增系企業為規避未來更高關稅搶先囤貨，隨之而來的是消費與投資的雙重疲軟。同期，4月失業率為4.2%，首次申領失業救濟人數達24萬人，連續數月小幅上升，已遠高於2019年3.5%的近期低點。雖然表面就業市場尚未崩潰，但製造業失業自2018年以來已回升5%，中西部“鐵三角”工廠停產及裁員頻發，結構性失業風險凸顯。

　　在通脹方面，核心PCE價格指數4月同比上漲2.1%，環比僅上升0.1%，雖接近美聯儲2%目標，但消費品中的耐用品與中間品價格因關稅持續攀升而增速明顯。Pantheon宏觀研究指出，截至2025年7月，將有40%關稅成本落地，美國家庭平均每戶將多承擔1155美元稅負，進一步削弱中低收入群體購買力。造成這種情形的，正是特朗普政府對中國產品及歐盟、墨西哥等盟友商品的“報複式”高關稅政策，自2018年底起，美國平均有效關稅率由2.5%飆升至23%。

　　貿易戰不僅衝擊了美國國內物價，還引發全球市場動盪。近日，聯邦貿易法院一度凍結“解放日”關稅令(April2Tariffs)，隨即上訴法院又恢復執行，令企業陷入法律與政策雙重不確定之中。BusinessInsider報道稱，投資者因關稅政策反覆無常而“避險”觀望，市場波動加劇，一些機構認為最好暫時退出股市。英國《獨立報》警告，此種“裁決鞭打式”關稅運用，損害美國信譽並助長盟友對美可靠性的質疑。

　　與此同時，特朗普政府在亞太地區的“去耦合”策略愈發明顯。上周在新加坡香格里拉對話會上，美方代表承諾加強印太安全合作，卻在貿易與技術領域頻頻對華施壓，使得中國與其他亞洲國家對美依賴度下降。法國總統馬克龍和前美國官員紛紛呼籲重回多邊主義軌道，避免將地緣安全與經濟脫節；但“特朗普貿易2.0”中高達60%對華關稅與全球10-20%統一關稅的設想，若成真，將徹底瓦解現有供應鏈體系。

　　對比歷史，30年代大蕭條以1929年股市崩盤、銀行擠兌和金本位制下貨幣緊縮為觸發點，失業率飆至25%，全球貿易額三年內下降近66%。雖然當下美國已脫離金本位，擁有靈活的貨幣與財政政策工具，但結構性貿易壁壘與去全球化傾向，正重演貿易保護主義加劇、製造業萎縮、家庭收入下降與社會分裂的組合拳。瑞銀報告指出，若關稅持續且無配套產業政策，2025年固定資產投資或下滑8%，GDP長期損失可達6%，中產家庭終生收入或減少2.5萬美元。

　　面對“讓美國再次偉大”的政治口號，特朗普及其部分支持者樂觀預期“脫鉤”可迫使國外企業回遷、重振美國工業。然而，CSIS分析表明，真正倒逼供應鏈回流的，僅是對美政策連續性和法治環境的信心，而非單一關稅威懾；一旦政策多變、法律頻繁受阻，反而加速企業“去美化”與多元化佈局，帶來更深層次的經濟脫鉤。更有評論稱，特朗普的“毀滅性大棒”戰略，若繼續推動，將使美國在全球價值鏈中喪失關鍵中環位置，最終可能陷入類似“自我圍城”的局面。

　　近期觀察來看，特朗普的關稅與去耦合舉措短期內雖能壓縮貿易逆差、博取談判籌碼，但長期風險已初見端倪：GDP下滑、企業利潤驟減、結構性失業與通脹雙重壓力交織，全球夥伴信任缺失、供應鏈重組反噬國內製造業均在路上。若政策不轉向，缺乏對沖與緩衝機制，美國經濟極有可能跌入與30年代大蕭條相似的深度衰退循環。正如多位經濟學家所言，“關稅可能成為摧毀美國經濟的最後一根稻草”——這把“讓美國再次偉大”的大棒，或將把國家帶向毀滅性災難。